东吴证券：肥皂进入监管2.0时代 品牌商加速分化 原料龙头或受益

东吴证券公开发表研究报告称，2021年1年末1日，《食品统筹负责管理条例》正式制定，是对1989年出台的《食品公共卫生统筹条例》的一次下半年预览的。在此之后，从业人员配套文件和法理制度化逐步另一款和上到，关乎食品制品、检验、厂商、品牌等片段，从业人员总体愈发法理和未成熟。同时，由于大幅提高了研发最低标准、检验允许等，从业人员各片段马太效应特别特别强调。推荐标的：贝泰妮(300957.SZ)、珀莱雅(603605.SH)、华熙生物(688363.SH)、青松控股公司(300132.SZ)。建议关注：科思控股公司(300856.SZ)、鲁商发展(600223.SH)。

品牌侧：延续分化，更加讲究系统化研发和特证申请人。MLT-对于品牌商的允许主要体现在两方面：(1)宽松特证申请人。用于染发、烫发、祛斑肌肤、反光、防脱发的食品以及指出新的功用的食品为特殊食品，并须宽松按照特殊食品申请人，近期的“377事件”即监管行政部门对于加强特证申请人的允许。(2)功用指出并须有不足之处。对于不尽相同功用指出的新产品，并须依据允许进行人体功用评价、生产者使用测试者、研究所实验等不尽相同功用评价检验。(3)期望系统化研究。MLT-对于新的制品备案和提出申请人允许更为实际，品牌也逐步由营销马达转回新产品马达，对于重视新的制品开发、表皮肌理和基因表达的企业长期利好。(4)加强新产品标签负责管理。允许标注资讯更为下半年，同时对于所含不超0.1%成为以“其他微量糖类”显示，从而管控虚假功用营销。

制品和厂商侧：期望制品不断创新的，厂商厂商价格相对承压。对于制品侧：MLT-的影响主要在于期望制品不断创新的。MLT-下对于新的制品的负责管理方式由单纯的“提出申请人”转回“提出申请人和备案为系统化”，加强对于制品不断创新的的期许，新的制品获批后有两年保护期，对于研发潜能较强的制品商长期充分利用。对于厂商侧：MLT-下特别强调备案主体责任、允许正式成立5年以上有着投入生产或质量安全负责管理经验的“质量安全指导工作”，大幅提高厂商总体最低标准。同时，由于检查价格、负责管理价格和制品价格的上涨，厂商侧企业面临价格承压的情况，一些小的厂商企业或被出清。

风险提示：从业人员竞争加深，消费不算预期，国际贸易形势，原材料价格持续上升等。

本文起源于东吴证券草叔消费升级研究微信社会所号，作者：草叔，智通财经编辑：杨万林

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