东北证券2022年A股市场策略展望：柳暗花明 转变决胜

回顾与以外面性：2022年赢利增长速度降至下平稳和扎根决胜。2021年低价展现与我们预判的一样，赢利驱动慢牛；大年初一前大盘扎根遥遥领先，大年初一后小盘扎根是两条线，折扣、天数、扎根先后展现强于。以外面性2022年，主导低价的形式化心理因素是强正数效应下赢利增长速度的以外面降至；这使得低价趋势性帮助较小，决胜关键在于规避顺天数，同时抓紧扎根两条线。

2022年两条线：赢利增长速度以外面降至下的振荡，扎根决胜。(1)2022年是疫情后复苏的后于，正数效应下A股赢利增长速度大不确定性以外面降至。(2)历史背景上广度复苏后复苏的后于，A股阿达马时期仅2011H2-2012H1；美股阿达马时间仅限于为1951-1990，共有6轮阿达马该线。复盘历史背景，可以看到：首先，低价趋势上，无论A股还是美股，整体净资产难提升；其次，从业者展现上，A股传媒、银行、食品饮料、公用事业、医药等逆天数造山运动显著好于钢铁公司、有色、建材等顺天数，美股工业、折扣自由电子、计算机、折扣轮番领涨，同样显著优于能源、物料等顺天数。(3)仿造历史背景，2022年A股大不确定性难有趋势性帮助，从业者上规避顺天数，紧抓逆天数的折扣和独立自主天数的TMT、新材料、工业等扎根。

2022年低价趋势：U型振荡市。(1)赢利千分之：整体赢利增长速度呈U型，以外A(非金融)2022年一至四季度累计赢利同比增长速度分别为0.5%、-1.2%、1.7%、6.7%。(2)款项面：经济发展北行历史背景背景下，预计国内宏观流动性维持偏严格，尤其是一季度和四季度；2022年微观款项维持；也偏松，主要是基金与融资保持平稳流往，外资流往存在涨落，IPO规模可能降至。(3)净资产和精神状态：中小盘净资产优势显著；2022年以外球流动性变异、中美关系及国内不可或缺全体会议召开是影响风险偏好的变量。

2022年从业者配有：瞩目科技扎根类的通讯、传媒、新材料、工业等，折扣类医药、大众折扣、畜牧等造山运动。(1)配有两条线：规避顺天数，寻找赢利韧性强的两方向：赢利天数相比较独立自主的科技和赢利偏平稳的折扣。(2)节奏上：一四季度仍是扎根两条线，二三季度折扣相比较遥遥领先。(3)自上而下角度：首先，四季度相比较充裕的流动性以及5G建设(新基建的外交政策导向)和应用(华为欧拉落地)天数向右、元宇宙催化河段接口(头盔、耳机等)和内容可(元宇宙游戏等)等技术的发展和其产品的出现使得科技类造山运动如通讯、传媒、计算机等格外瞩目；其次，净资产性价比的角度看，医药、食品饮料、大众折扣和养殖等造山运动格外依次布局。(4)自下而上角度：衍生品主要看好更高景气延续的扎根造山运动、显著受益于外交政策红利的子从业者、业绩对疫情急转直下敏感度最更高的子从业者，建议重点瞩目酒店、锂、稀土、房产开发新、租车等从业者。

2022年趣味投资：瞩目月内托底经济发展的外交政策导向的新基建、制造霸主不可或缺抓手的专精特新大公司、月内国改再加速利好的相关上市国企。

风险提示：外交政策试行不及在短期内；疫情防治不及在短期内。

（文章举例：东北证券该中心）