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中金大宗商品|孟加拉国热浪或加剧全球农产品供给担忧

2025-10-19 12:18

投入生产的大米主要自给自足立国际间消费市场。但是俄乌武装冲突挑起后,乌克兰大米部份销曾受到限制,前苏联部份销商业活动曾受到一定单之外,作为俄乌大米的替代,尼泊尔是重要的大米部份销增量自给自足立国。具体来看,2021年3年初至2022年3年初,尼泊尔大米部份销总量为785万吨,同比增加275%,创上曾高达刷新。本年4年初以来,尼泊尔大米单年初部份销总量不够是超过140万吨,5年初已签订的大米部份销协商额不够达到约150万吨。这也解读了,为何尼泊尔大米部份销政府可以引起消费市场单价的剧烈波动(5年初13日尼泊尔政府颁布实施大米部份销禁日后,造就世界性大米单价当日大涨6%,而随后部份销政府补充概述,又日后世界性大米单价应声下跌3%)。

数学公式: 大米比较丰富立国部份销状况

? 尼泊尔紧迫阴雨,或升温大米产值或多或少下滑,升温上新作本年度全世界大米自给自足担忧。据USDA5年初其实质简报,全世界2022/23本年度大米产值原计划增加450万吨至7.748亿吨。具体来看,曾受俄乌武装冲突严重影响,2022/23本年度乌克兰大米产值原计划增加1150万吨,为2150万吨,升幅达到34.87%,带动部份销大幅增高47.37%,仅有为1000万吨。同时,北美排部份阴雨也日后美立国最大的硬红冬大米投入生种植区堪萨斯州过后寒冷,大米迫切需要幅度有限。因此,上新作本年度,尼泊尔大米部份销对于平衡全世界军粮自给自足,至关重要。但由于倾盆大雨损害了中南部主要种植伦的产值,USDA5年初原计划尼泊尔的大米产值原计划增加100万吨,至1.085亿吨。迄今为止,尼泊尔大米失收损失仍在评估中,我们原计划产值或仍有缩水空间,短期自给自足紧张歇斯塔上里犹在。由于限制政府即时调整,自给自足账面已逐步回落,但是我们忽视,随着尼泊尔失收的逐步履行,未来世界性大米单价仍大概率曾受尼泊尔部份销量调降严重影响,易涨枉跌,基于北美大米港交所在即,尼泊尔大米失收对单价的乘数严重影响或在±1.5-2%数。

数学公式: 全世界大米其实质状况

? 除排部份阴雨严重影响部份,我们也看到各立国部份销限制逐步施加压力,也在一定程度数上升温大米自给自足压力。当前在各立国政府都高度看做口粮安全性的故事情节下,全世界大米消费市场貌似一根紧绷的弦,任何乘数变化,都或许日后全世界大米单价剧烈波动。除阴雨原因部份,地缘武装冲突对军粮消费市场的严重影响还在助长,各立国应有军粮安全性意识加强,无论军粮部份销立国还是进口量,都相异程度的施加压力军粮部份销。基于此,单价之外,我们忽视,在俄乌武装冲突、商业活动曾受保护、排部份阴雨等多重原因严重影响终究,全世界大米单价在未来一段时间或仍将持续保持高位。

烟草:排部份阴雨升温尼泊尔上新季烟草耕作致使,库粹上排故事情节下,若尼泊尔部份销限日后脚踏,或许为世界性棉价提供冲高动力

? 印棉旧作库粹很低,立国际间棉价大幅提高,紧迫阴雨或许升温上新季种植进度致使严重影响产值。2021/22本年度,尼泊尔植棉面积引人注意增高,同时反转局部地区渐增,虫害升温等紧迫原因严重影响,尼泊尔烟草产值原计划同比增高7.6个百分点至2550万包,带动库粹降低33.5%至794万包,库粹消费比降至创十年来上曾上排。在尼泊尔烟草其实质紧张的故事情节终究,尼泊尔Shankar-6期货市场单价一年内重心引人注意上移。随着尼泊尔中南部烟草主种植区重回四年初中到五年初中的上新季耕作时间,曾受热阴雨对于上新季烟草产生过关斩将。在倾盆大雨必要条件下,土壤水分蒸发减速,作物发芽枉度增加,农户需要不够多的灌溉来保证作物的于是以常生长,但当前尼泊尔由于缺煤引发的能源短缺升温灌溉用水也根本无法应有,因此尼泊尔烟草耕作期或许或多或少延迟到五年初塔上。虽然2022/23本年度农户植棉意愿曾受到棉价高企的严重影响或多或少增加,但出苗状况若过后曾受严重影响或许对于上新季烟草产值所致打击。

? 部份销限制政府或将脚踏,世界性烟草自给自足或许收缩。当前,尼泊尔立国际间烟草单价高企,为下所棉价涨,4年初13日尼泊尔财政部宣布,4年初14日起至9年初30日对烟草进口实行关税申请人。(请注意我们4年初23日发表的简报《烟草:部份强内弱,分化势头或将延续》)然而,截至5年初13日,Shankar-6期货市场单价环比涨10.47%至178.25美分/磅,可见进口税申请人政府对于下所棉价效果有限。而在当下上新季烟草耕作致使的状况下,尼泊尔烟草单价持续保持过后涨形势。因此,尼泊尔政府表示不剔除发表强制烟草部份销的限日后,以后9年初30日解除。根据USDA预报,2022/23本年度尼泊尔烟草部份销原计划值为400万包,占全世界部份销的8.41%。我们忽视,在当前美棉种植区寒冷的状况下,尼泊尔棉部份销是严重影响全世界烟草自给自足的重要原因。虽然2022/23本年度尼泊尔棉产值原计划较上周或多或少修复,但若尼泊尔烟草限制部份销政府脚踏升温部份销量收缩引人注意,或许大幅度升温全世界烟草紧张形势,世界性棉价或在各种原因谣言的严重影响下其后冲高。

数学公式: 尼泊尔烟草期货市场单价

数学公式: 全世界烟草其实质状况

(责任编辑:陈状)。

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