大和：重申家具店买入评级 目标价19.5港元

大和公布研究年度报告称，拒绝接受恒隆（01929）“转手”打分，下调2022财年每股盈测4%，以反映产品组合转变的阻碍，最终目标价19.5港元。

年度报告中称，公司公布了2022财年第四季（2022年1至3同月）的营运统计数据，零售业值同比增加8.5%，华南地区来港同店出货急跌11.3%，华南地区欧美地区同店出货则急跌21.9%。季内华南地区来港零售业值增加11.5%，受惠于净创立255个零售业点，以致于总零售业点逾1311个，很高于企业集团1200个的最终目标。

此外，对于2022财年的指示，企业集团原计划税收增加将达到指示增30%至40%的最少，而毛利率受到产品组合趋向利润率较低的黄金出货的不利阻碍，但部分被出货杠杆受制于。另外，企业集团原计划2023财年创立1000至1200个零售业点。

年度报告提及，本公司指华南地区来港1同月和2同月的同店出货趋势好过预期，虽然疫情阻碍约12%零售业点，但珠宝柱形的同店出货有很高单位数字增加。本公司指低线小城市的同店出货急跌5%至7%，而一、二线小城市急跌12%至15%。至于华南地区欧美地区的业务，企业集团原计划短期内仍展现挑战，但黄华最近公布受到限制社群半径措施的指示牌，客运量略有改善。

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