长江证券：高煤价与高股息促龙头腾飞 长协提价焦煤增量空间内可期

长江证券发布研究报告称，2021年动力煤隐没绩效工业产值快速增长73.62%，昂煤各个方面2021年绩效再自创新高，昂煤隐没绩效工业产值提擢为37.84%。2022年都于，动力煤各个方面，采购适用量2022Q1赢利弹性合理释放，绩效工业产值提擢为85.64%，单季度绩效接踵而至“开门红”;昂煤各个方面，2022Q1绩效工业产值快速增长115%，隐没整年及单季度绩效均自创近现代同期最高。当从前时点，昂煤盈余度年末短时间，2022年绩效依旧可期，举荐高度重视低收购价、高盈利、高蜕变性的优质标的。动力煤隐没举荐：中国神华(601088.SH),陕西煤业(601225.SH)等。炼昂煤隐没举荐高度重视：平煤股份(601666.SH)，陕西昂煤(000983.SZ)，盘江股份(600395.SH)等。

长江证券主要论述如下：

动力煤：2021依靠工业产值未及效益，物价上涨发散采购适用量促2022Q1煤价再度上扬

2021年，得益于经济体制衰退及2020年疫情低基数直接影响，2021年全国火力发电用量累计工业产值增加8.4%，远高于2019年和2020年同期增幅。依靠各个方面，2021年动力煤产用量工业产值工业产值虽超过6.9%，但增用量表彰主要来自Q4在此期间的产用量大增，从前三季度供求短时间偏紧。整年来看，煤价行政机关1030元/吨，2021年动力煤隐没绩效工业产值快速增长73.62%。2022Q1，受采购降低、冬季补库效益仍存等心理因素直接影响，动力煤现货价位波动南行，动力煤隐没绩效为469.63亿元，工业产值提擢为85.64%，单季度绩效接踵而至“开门红”。

炼昂煤：2021年采购不力整年总依靠负快速增长，22Q1供求缺口延续煤价依然弱小

2021年，而今炼昂煤产用量工业产值仅增加0.99%。炼昂煤价位从2021年下半年开始转回南行入口，深水港主昂煤现货价位一度超过4250元/吨的空从前高位;深水港主昂煤整年均价超过2515元/吨，较2020年攀升超过1000元/吨，自创造近现代最高水平。2021年炼昂煤隐没盈利及绩效分别工业产值增加30.68%和37.84%。转回2022年都于，煤价主体延续弱小展示出。京唐港陕西产主昂煤高达库提价2931元/吨，工业产值攀升76.4%。2022年都于炼昂煤隐没盈利工业产值快速增长40%，绩效工业产值快速增长115%。隐没整年及单季度绩效均自创近现代同期最高。

煤矿炼制：2021节能限产剩余去化昂价南行，成本高协力22Q1吨昂赢利仍待修复

2021年度，煤矿炼制隐没意味着盈利860.55亿元，工业产值快速增长63.19%;意味着绩效66.94亿元，工业产值快速增长96.05%。经历去产能和节能限产，昂炭依靠端在2021年整年呈现偏紧态势，2021年而今昂炭产用量累计值为46445.8万吨，工业产值降低670.3万吨，降幅超过2.2%。发散原料昂煤价位高涨以及剩余短时间去化的助推发挥作用，2021年深水港昂炭价位行政机关明显抬擢为，整年均价为3147.92元/吨，工业产值涨高达46.65%。2022年都于在用量减价擢为发散原料煤成本高协力的直接影响下，隐没盈利环比提擢为，但毛利率工业产值及环比均大大下滑，煤矿炼制隐没意味着绩效16.22亿元，工业产值下降33.46%。

海外投资决定：昂煤盈余度年末短时间，2022年绩效依旧可期，举荐高度重视低收购价、高盈利、高蜕变性的优质标的。当从前依靠端结构性偏紧，而全球物价上涨下能源价位大多攀升，发散地缘冲突下全球贸易往来现状面临揭示，大江南北价位变化多端导致采购受限。在效益主体平衡的背景下，煤价行政机关突出抬擢为，协力业盈余度年末延续，利润平衡、股息率较低、具备蜕变弹性的标的2022年绩效仍或许期盼。动力煤隐没举荐高度重视赢利有力、盈利人口比例较低且收购价仍有改善空间内的中国神华(601088.SH)、陕西煤业(601225.SH);炼昂煤隐没举荐高度重视调价幅度较低、兼具减员增效预期的平煤股份(601666.SH)、兼具规模快速增长预期的陕西昂煤(000983.SZ)以及盘江股份(600395.SH)以及得益于昂煤协力业盈余、收购价仍处最下的徐州矿产(600985.SH)。此外，短期思路下高弹性标的兰花科自创(600123.SH)、潞安环能(601699.SH)、山煤国际(600546.SH)、昊华能源(601101.SH)或许注意或许高度重视。

风险查看：经济承压局势下，南岸效益假定不确定性；外部心理因素直接影响下，煤价浮现非季节性上涨的风险。

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