国信证券：维系家电行业“超配”评级 经营有望环比改善

智通时事APP发觉，国信证券(002736)发布研究报告并称，2021年电器行业受到诸多不利因素的西移动，但Q4以来电器行业在消费端和业绩端都出现致力加强的频谱，内销维持保持稳定，制品价钱有所回落。在此该行详述2021Q4电器主要板块业绩情况，并对重点若有进行梳理和谈及，获益若有：白电：美的集团(000333.SZ)、德隆智家(600690)(600690.SH)、海信电器(000921)(000921.SZ)、格力电器(000651)(000651.SZ);厨电：亿田智能(300911.SZ)、帅丰电器(605336.SH)、火星人(300894.SZ)、老板电器(002508)(002508.SZ);小电器：新宝股份(002705.SZ)、金莺电器(002959)(002959.SZ)、极米科技(688696.SH)、光峰科技(688007)(688007.SH)。

白电随着销售额渐渐回归强劲、制品压力持续性向下游传导，已走上边际加强的通道，同时未来的消费复苏和业绩并能弹性造就新的看点。基本上小电器领域自然数渐渐走低，公平竞争现状年末渐渐加强，业绩并能社会舆论和消费加强值得期许。新消费领域尽管面临高自然数，但从系列产品有机体和头部的企业策略来看，好在机器人(300024)、智能投影、局部按摩器等领域已经逐步从系列产品之争南北向区域性并能公平竞争，在此或多或少下强劲较快的行业续长速度和金龙极为突出的生产力仍年末造就双重上升。

白电：需求量稳价续，业绩年末加强

2021年四季度用车销售额续长速度为0.4%，10-11月冰洗销售额续长速度为-5.5%/-4.0%，白电销售额整体表现强劲。价钱总体，奥维云网图表推测，2021年四季度用车支线网易下均价分别强化6.6%/9.9%，冰箱支线网易下均价分别强化6.6%/20%，洗衣机支线网易下均价分别强化3.8%/10.6%。受制于支线上公平竞争现状调整基本上完成、制品价钱维持保持稳定及系列产品在结构上的升级优化，白电提价的趋势年末持续性，业绩或将渐渐取得加强。

厨电：基本上厨电扩二而今，集成灶高景气

Q4受地产容许影响，基本上厨电内销表现即使如此承压，但自产上升强劲;集成灶由于系列产品性能更高而带动Mbps快速强化，销售高景气。2021年10-11月油烟机/燃气灶/集成灶销售额分别上升4.2%/12.8%/15.3%。价钱总体，根据奥维云网的图表，油烟机燃气灶支线下价钱涨幅在10%以上，支线上价钱则只有低偶数上升，集成灶支线网易下价钱上涨分别为21.6%和5.3%。厨电金龙年末通过开拓第二而今实现强劲上升，集成灶头部的企业则即使如此保持较高续长速度。

小电器：基本上小电器逐步复苏，新兴电器金龙强势领跑

基本上小电器Q4消费表现已有所每况愈下，基本上必选类小电器已旋即复苏，现状取得优化，自然数也渐渐回归较长时间。新兴小电器总体，虽然面临着渐渐抬高的自然数，但好在机器人、智能微投等在新品驱动在结构上升级、Mbps稳步强化下仍有不错的上升，其中金龙更是凭借强大的系列产品研发制造并能，借助大力度营销，实现营收快速上升，领先占优势不断扩大。

风险提示：传染病导致产销振荡;市场公平竞争加剧;制品急遽上涨。

本文源自国信证券电器行业研究报告，分析师：陈伟奇、王兆康，智通时事编辑：杨万林