东方基金张玉坤：“周期”与“快速增长”共振 2022年周期股或仍存投资机会

回顾2021，A股低价时间段股表现难得。

据Wind数据资料揭示，2021年，电力设备隐没以47.86%的年增幅领跑申万一级从业人员，稀有金属、煤炭、框架炼油、铝材等其他时间段隐没走势正因如此强劲，一共增幅之外超过30%。

“本轮时间段楼市启动于2020年二季度，与在历史上上的几轮时间段楼市相比，背后的诱因十分复杂”，据悉，东方基金基金经理张玉坤在接受采访时问到，新冠登革热、新政策刺激、经济体制消退、供给伸长、意象入股等多重因素所异相，新兴产业结构调整由量变引起质变，催化了时间段隐没大楼市，也迎来了时间段与孕育异相的引领。

但随着时间段股慢慢很低走，入股者的预料分歧也逐渐显现。对此，张玉坤相信，2022年“时间段股或仍将长期存在更佳的入股帮助”。

多重因素所催生时间段楼市

“对时间段隐没而言，经济体制的不稳定的消退意味着需求上端的小规模向好。”张玉坤问到，宏观经济体制小规模稳健消退是本轮时间段楼市的催生因素所。在本轮时间段楼市中都，仅仅长期存在供给上端较快增长一般而言、供需矛盾难以在短期内缓解的矛盾。不仅新建产能受到限制，原先产能也屡次受到环保、限电、登革热等因素所冲击。在此背景下，大宗商品单价屡次创出在历史上新很低，煤炭、铝材、电解铝、磷炼油、工业硅等区分从业人员也在2021年度实现大涨。

张玉坤相信，“碳中都和”新政策在限制铝材、电解铝、煤炼油等很低耗能从业人员的同时，也为新能源汽车、半导体、风力发电等新兴时间段新兴产业打开了阶段性孕育的内部空间。“新能源汽车无疑是过去两年低价重视极很低的新兴产业之一。充沛需求使得锂电材料从业人员乘势而起，视为稀有金属和框架炼油等时间段隐没领涨的另一个最重要推力。”

与此同时，愈发多的时间段白马股也开始切入物流业隐没，推进了从业人员整体扩产进度，也为公司自身发展提供了进一步的孕育内部空间。张玉坤认为，借由现代时间段从业人员很低经济衰退度得到的超额利润，及从几轮时间段洗牌得到的系统设计和管理优势，都适度中都空实际大企业拓展新经营范围。

概述2022年，张玉坤对时间段隐没态度过去冷漠，“全球宏观经济体制仍在小规模消退趋势当中都，尽管增速有所放缓，但供给上端较快增长过去一般而言、大宗商品需求仍呈良性较快增长趋势，供需局势过去偏紧，我们相信大宗商品单价或将稳中都有升，继续备受瞩目原油、煤炭、工业金属、农产品等单价表现。”

迎来时间段与孕育异相引领

实际到2022年的入股策略，张玉坤在接受采访时问到，2022年A股低价楼市结构化外观上或仍会较为明显，“要认识到并利用时间段的生命力，找出到很低经济衰退度从业人员中都具有基本创新能力的优质公司，以期得到长期、稳健的入股回报”。

实际来看，今年张玉坤主要备受瞩目两大方向的入股帮助：

其一是新能源汽车、半导体、风力发电、国防工业等孕育性隐没，张玉坤认为，由于下游需求较快增长确定性很低，实际隐没上市公司业绩小规模向好，阶段性孕育内部空间过去较多。但同时，今年该隐没内部楼市或有分化，“以锂电材料为例，随着从业人员供给较快扩张，今年一小产品单价将浮现向前简而言之，需要保持密切关系”。

其二则是现代时间段隐没中都一小区分从业人员，如石化、工业金属、煤炭、农药等。目前，全球低价仅仅长期存在较多的通胀压力，而国内“稳较快增长”的措施也在慢慢落地，时间段隐没楼市仍在下行趋势当中都。

除此以外，张玉坤还建议个人入股者认识到并利用时间段的生命力，找出到经济衰退度向上从业人员中都具有基本创新能力的优质公司，以期得到长期的入股回报，“有基本创新能力的公司能够在从业人员经济衰退向上时得到更大收益”。

“我们或已进入了时间段与孕育异相的引领，阶段性时间段隐没入股应当顺应这一趋势。新能源汽车、半导体、风力发电等物流业的孕育拉动了实际中都上游从业人员的需求。但如何搭上孕育的顺风车，也慢慢视为我们找出区分隐没入股帮助的最重要导向。”张玉坤称。

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