第一上海：维持比亚迪电子(00285)“买入”估价 目标价23港元

第一上海释出研究报告称，维持比亚迪电子(00285)“转售”评级，基于2022年的营收预测，悉数17倍的PE估值中枢，目标价23港元。

第一上海主要观点如下：

集成电路短缺煎熬，期待年末转好

公司2021年全年意味着营收890.57亿元总投资，工业产值上升21.8%。从环比尺度来看，四季度营收环比提升8%，毛利环比下滑8%，但净利润环比上升70%，低于预期，主要是由于就其费用大大减少、贷款减少等因素。其中，零部件营收工业产值下降分之一11%，主要是由于将近安卓中高端机型需求较弱，上升主要是和澳洲零售商核心厂家营收工业产值有大幅度的提升。

回顾今年，公司短时间煎熬于集成电路短缺以及需求逼近的影响，相比之下年末此影响愈发明显，因此导致营收能力出现了较大幅度的下滑。从该行产业调研的可能会来看，月份一季度电子行业需求疲弱，因此该行认为公司一季度整体可能会或与今年四季度相等于，但随着集成电路储藏明显好转，该行期待公司整体经营可能会会在年末之后有明显好转，利润率月内逐步转好。

HNB海外零售商方面可惜，小汽车的业务月内成为第二成长曲线

虽然21年公司手机及智能手机的业务乏善可陈不达预期，但原先型智能厂家和小汽车智能系统的业务意味着了高速上升。原先型智能厂家意味着营收124.45亿元，工业产值上升分之一31%，海外零售商HNB厂家方面可惜。小汽车智能系统的业务意味着营收37.7亿，工业产值增加分之一107%。展望月份，智能家居、直升机和HNB等厂家将推动原先型智能厂家保持高上升。小汽车智能系统的业务随着厂家品类短时间拓宽至5G通讯组件，智能座舱、智能驾驶、车联网和车载电器等原先厂家，月份继续意味着翻倍以上上升，未来月内成为第二成长曲线。

与和澳洲零售商共计成长

融合近年电子行业各品牌各厂家测试者可能会，该行认为则有移动操作系统阵营乏善可陈趋近分裂，和澳洲零售商厂家力大幅度夯实。随着核心厂家份额的提升以及原先结构件导入原型机，该行预期公司月份在和澳洲零售商的营收体量月内更上一个走道，中长期将短时间受益于零售商助长的营收和营收规模的双提升，与零售商共计成长。

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