每经热评：严防公司治理漏洞造成“黑天鹅”暴力事件

原副标题：严防子公司管理制度Bug引致“猫眼”流血事件

每经电讯报 李少婷

子公司管理制度Bug已经是引致上市子公司“猫眼”流血事件的主要情况之一。纵览2021上半年A股市场，不未足发现，几乎所有出现的“猫眼”流血事件都可循迹至子公司管理制度Bug。如财务造假的康美药业，卷入偷逃税风波、董事才会内讧的ST北文，遭遇核心人控制后又出现“双头董事才会”的新潮能源，都是子公司管理制度----，引致了未足以挽回的伤亡，子公司丧失健康环境保护持续发展的基础，进而暴露后果，影响股价发挥，再次引致股票市场伤亡。

人为因素、气候变化、在世界上金融危机等流血事件波及范围之广，深刻印象地影响了海外投资理念。过去一年内，ESG理念在国内普及度进一步提高。在财务数据基础上，ESG更注重环境保护持续发展，从公共政策、社才会罪责与子公司管理制度三个一维，之中心等实地调查标的的整体内涵。这其实前所未见股票市场更关注标的一直吸引力的大趋势，海外投资市场的整体风格更趋一直意识形态——区别于短期弹性，一直意识形态追寻内涵增长，是反击周期的飞龙。

然而，笔者注意到，相较于公共政策和社才会罪责，股票市场一般才会更有意思子公司管理制度，这与接收者曝光情况有关。有报告显示，子公司最常常曝光关于子公司管理制度衡量的接收者，平均曝光率为66.3%，其次为环境衡量（40.4%），第三为社才会衡量（28.9%）。

从朴素的观察来看，子公司管理制度是子公司健康持续发展的基础，公共政策及社才会罪责的内涵取向色彩更能登一些。一个企业想尽办法获得长远的持续发展，其核心还是子公司管理制度体系和能力的建设，管理制度高水平后来居上，则应对变局及危机的能力极为重要，化解后果也将变得更为顺畅。

从ESG的角度审视海外投资决策，意在更新方法判断后果，子公司管理制度在其之中承担着开拓性的角色。相较于E和S向外探索，G更向内，漠不关心看子公司管理制度，就举例来说隔纱观物，总有些不真切，但如果一个子公司的子公司管理制度存在Bug，外界就更未足相信其在公共政策和社才会罪责两方面的承诺及实践。已有ESG研究者发文重申G的发挥作用，旧都在经济上贸易大学之中国ESG科技学院就曾在2021年专文指出，各界对于G在ESG之中的定位和重要性缺乏足够的认知，导致ESG的称赞构建对子公司管理制度的推崇程度不够。

确切的称赞标准及标准普尔体系的构建仍在恰巧，但股票市场在实践之中需要更更早意识到子公司管理制度这一一维的重要内涵。子公司管理制度牵涉到接收者曝光、核心控制、董事才会合理性等因素，所有权与经营权除去之下，子公司管理制度的目的就是保障经营者的行为不符国家主权相关者的国家主权。

之中小股票市场作为市场之中的“青年人”，上市子公司的子公司管理制度发挥在海外投资决策之中的权重更加关键，因为短期揶揄借贷的时代一去不复返，而坚持一直意识形态，就要更关注子公司管理制度。

子公司管理制度牵涉到多方面的平衡与共存，各行各业常常有关于子公司管理制度是科学还是艺术创作的讨论，这也侧面佐证了子公司管理制度的复杂性。但对于股票市场而言，探索和实践的盼望不在后背，判断的能力才是依靠。股票市场只需要从自身国家主权出发，务实“以我为主，为我所用”的前提，对于子公司管理制度之中的缝隙要博览群书关注与行动，不论是；也还是用脚投票，都是“自保”的手段。而股票市场该系统越好多，也就越好能督促标的子公司管理制度高水平的进一步提高，再次实现海外投资的良性循环。

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