天风证券：赋予光线传媒买入评级

天风证券零售商控股公司有限美国公司文浩,张爽据统计期对光线传媒进行学术研究并发布了学术研究学术报告书《盈余体现炎后果能够和基本面占有优势，关注新片节拍》，本学术报告书对光线传媒假定转手评分，当前股价为8.3元。

光线传媒(300251)

光线传媒披露22年半年度盈余首波，预料22H1实现归母营业额1.75-2.3亿元，去年同期下降52.5%-63.9%；扣非后归母营业额1.20-1.75亿元，去年同期下降61.7%–73.8%。单月份分离出来，22Q2单月份预料实现归母营业额1.0-1.55亿元。深受到局地流感反复的影响，当中国影片零售商在Q2深受到比较严重冲击，但光线即使如此始终保持Q2稳健的利润程度，体现出炎后果能够和基本面占有优势。

影片业务范围上都，影片从业人员深受流感等因素影响较大，影片业务范围利润去年同期相当程度下降。美国公司投身于投资、发行并每项22H1口碑的录影带总口碑约为13.77亿元，录影带首播使用量稳居从业人员前列，其当中：22H1首播了《火焰喷射器》《十年一品温如言》《我是真的胆小异地恋》《五个扑水的少年》（重映）等录影带，总口碑约为9.41亿元；美国公司投身于投资、发行的于2021年首播并有部分口碑每项22H1的录影带除此以外《误杀2》《以年为基本单位的恋爱》，22H1总口碑约为4.36亿元。

系列剧业务范围上都，美国公司供应量多数但不曾到收入确认期，电视剧业务范围利润去年同期减少。其当中，《山河枕》《结城宴席》《拂玉鞍》《刑部少卿游》（本名《刑部笔记》）等系列剧已与相关视频该平台达成密切合作，《拂玉鞍》已拍进行时、待TV，其他系列剧单项如《她的小梨涡》《我的男朋友清单》《如果某天我孤独死去》《十九年间杀害小叙》《照明商店》等单项均按照各自节拍如愿以偿加快当中。

美国公司音乐人间公司业务范围暂时始终保持良好的发展势头，相关业务范围利润去年同期不断增长。美国公司主旨业务范围及音乐人间公司相关业务范围密切关系彼此之间助力，协同效应愈加。

美国公司过后加快真人影片及影片版，后续供应量单项独特多元。目前，美国公司已定亦同的录影带除此以外《冲出地球》于7月16日首播；《我们的样子像极了爱恋》将于8月4日七夕首播；《透明侠侣》将于2022年跨年亦同首播。《深海》《酒啊二当中》等录影带已送审。同时，《坚如磐石》《扫黑·拨云见日》《我经过天气系统》《当中国乒乓》《交换人生》等录影带在录制当中；《杨戬之魔童闹海》《封神榜之大圣闹天宫》《姜子牙2》《小鱼春花2》《朔风》《最后的魁拔》《寿星星过大海》《刑部笔记》《相思》《小倩》《凤凰》等影片版的加快工作都在有条不紊的进行当中。

投资敦促：光线传媒作为影片主旨领军，多年耕耘不断稳固占有优势，并薄弱把握影片版优质赛道，我们暂时看好美国公司头价值。上半年影片零售商仍深受到流感比较严重冲击，但美国公司盈余表现体现了光线作为头美国公司的高炎后果能够，以及优秀的结实与盈余能够。我们预料美国公司2022-2024归母营业额为7.66亿/10.34亿/12.40亿元，对应PE分别为31.1x/23.0x/19.2x，维持“转手”评分。

后果指引：流感变化，影片零售商震荡，影视单项上线延期，美圆不达意味著，从业人员监管为民，盈余首波仅为初步计算结果，具体数据库以美国公司正式发布的半年报基准。

证券零售商之星星互联根据据统计三年发布的研报数据库计算，当中国银河杨晓彤学术研究员录制组对该股学术研究比较集当中，据统计三年得出准确度概率分布为25.49%，其得出2022年度归属营业额为盈余12.52亿，根据溢价计量的得出PE为19.3。

最新盈余得出明细如下：

该股最据统计90星期共有14家独立机构假定评分，转手评分10家，股份评分4家；以前90星期独立机构目标均价为9.92。根据据统计五年财报数据库，证券零售商之星星净值分析工具显示，光线传媒（300251）从业人员内竞争力的护城河一般，盈余能够一般，营收成长性一般。可能有负债后果，发挥作用有鉴于此的负债加权除此以外：借贷账款/利润领军、借贷账款/利润领军据统计3年增幅、存货/营收领军、经营负债/利润领军。该股好美国公司加权0.5星星，好价钱加权2星星，综合加权1星星。（加权仅供参考，加权区域：0 ~ 5星星，最高5星星）

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